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3月1日，热播电视剧《三生三世十里桃花》（简称“《三生三世》”）以突破300亿的全网播放量强势收官。

在这部热播剧的背后，不乏上市公司和明星资本。《证券日报》记者独家获悉，《三生三世》由华策影视主投主控，杨幂旗下的嘉行传媒也参与了投资，投资额度约为25%。

3月2日，嘉行传媒披露定增公告，拟以250元／股的价格，增发不超110万股公司股权。按照总股本计算，目前嘉行传媒估值高达50亿元。

回溯历史，2015年，嘉行传媒借壳西安同大时，估值仅为2.5亿元。一年半的时间里，嘉行传媒估值翻了20倍。

《三生三世》300亿点击收官

杨幂投资稳赚25%收益

自《三生三世》开播以来，便开启“高能”模式，3月1日，该剧在上海东方卫视收视率达到5.98％，在浙江卫视收视率达到4.32%，达到电视剧收视新巅峰。同时，网络播放量也火箭式攀升，最终全网播放量高达301.2亿，成为2017年开年的现象级作品。

华策影视董秘高远告诉《证券日报》记者，杨幂不仅是该剧的主演，其下属公司嘉行传媒也作为联合出品方参与投资，投资额度约为25%。

《三生三世》收入渠道很多，除了传统的电视台、广告主外，还有视频网站。据了解，该剧首播销售给优酷，优酷又分销给其他平台。而杨幂在获得常规薪酬外，也能分得电视剧收益的一杯羹。

明星资本投资影视剧可以说已经是一个新常态。华策影视副总裁兼品宣总监于晓蓉在接受《证券日报》记者采访时表示，影视剧作为文化消费产品，一直以来都是投资的热点，国内外都是如此。而明星资本作为有资源属性的资本，参与投资影视剧在某种程度上来说从利益到品牌各个层面都会有更深度的绑定，大家诉求一致，也就更有利于影视剧往精品方向做品质追求。未来的影视剧大制作是一个趋势，对制作公司而言，想要在市场抢占先机，占领头部份额，有没有强大的资源和资本的整合能力是一个检验。

主演参投影视剧，实际上是双赢的选择，一位不愿具名的分析师表示：“第一，演员参投能够更好调动演出积极性，演员工作起来会更加卖力；第二，当下影视剧成本很高，一集古装剧动辄需要500多万元，演员参投可以分担成本，降低风险；如果演员参与投资，那么参演收取的薪酬，也会给个折扣，可以为影视公司节约成本。但不是所有演员都能有资格参与投资，一般来说，参投的演员都有一定的地位，同时拥有和影视公司谈判的筹码。”

毫无疑问，《三生三世》热播之后，杨幂成为一大赢家。除了坐享投资收益外，嘉行传媒旗下参演该剧的一批“小鲜肉”也都获得热捧。例如，饰演凤九的迪丽热巴，饰演东华帝君的高伟光、饰演素锦的黄梦莹、饰演离境的张彬彬、饰演子阑的刘芮麟、饰演司命的王骁、饰演玄女的祝绪丹、饰演胭脂的代斯等，都是嘉行传媒的签约艺人。

嘉行传媒增发募资2.75亿元

一年半间估值暴增20倍

3月2日，嘉行传媒发布公告称，公司拟以250元／股的价格，定向发行不超110万股公司股票，预计募集资金不超过2.75亿元，嘉行目前总股本约1900万股。如此计算，增发完成后，嘉行传媒的估值超过50亿元。

嘉行传媒表示，公司主营业务为精品电视剧、电影的制作与发行以及艺人经纪业务。公司自挂牌以来，影视剧投资、制作业务处于快速发展阶段，伴随着精品化定位和市场环境竞争不断加大，公司需要不断增加在影视剧方面的投入。本次股票发行的目的为筹集流动资金，用于公司影视业务发展所需的资金。

2015年，杨幂从欢瑞世纪出走，随后欢瑞世纪上市，媒体纷纷感叹，杨幂错过几个亿。实际上，杨幂自立门户，转战新三板。

2015年8月份，杨幂旗下嘉行传媒借壳西安同大，登陆新三板，当时嘉行传媒的估值仅为2.5亿元。这也意味着，一年半的时间里，嘉行传媒的估值翻了20倍，而西安同大的股价也从1.7元／股飙升至78.95元／股。

而对于此次高价增发股份，杨幂似乎很有底气。从财务数据来看，嘉行传媒2016年未经审计的营业收入预计为3亿元－3.2亿元，同比增长111.57%-125.67%；归属挂牌公司股东的净利润预计为1.1亿元－1.2亿元，同比增长34.33%-46.54%。

嘉行传媒表示，2015年度和2016年度，公司投资、制作、出品了《亲爱的翻译官》、《漂亮的李慧珍》、《三生三世》等电视剧。为巩固公司在影视制作领域的优势，加强头部内容的制作开发能力，公司2017年预计版权采购以及影视剧投资金额将达到5亿元－6亿元，其中版权采购的金额预计在5000万以内。随着公司经营规模的不断扩大，公司自有营运资金难以满足公司业务快速扩张的需求，基于上述原因，公司决定通过股票发行的方式募集资金。

同时，嘉行传媒给出预计收益。“2017年、2018年收入预测是建立在2016年公司制作、出品电视剧热播并获得良好收益的基础上，公司将在未来两年的影视项目中加大投资比例。

来源：刘富海律师团队转载于证券日报

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